卧龙电驱获吉利12.66亿新能源电机大单 绑定采埃孚电机业务市占率全球领先。

在绑定全球三大变速箱厂商之一采埃孚后，卧龙电驱开始持续发力电动化业务。

3月10日，卧龙电驱子公司卧龙采埃孚收到星驱动力的定点开发通知邮件，公司将为吉利汽车提供新能源汽车扁线驱动电机及其零配件。本定点通知邮件所对应的产品覆盖吉利汽车某平台项目，定点金额为12.66亿元人民币，具体以下单金额为准。合同履行期限从2022年至2028年。

卧龙电驱表示，该通知邮件涉及订单对公司当期经营业绩的影响较小，对公司未来经营业绩将产生积极影响，将助力公司进一步拓展国内新能源汽车市场。

中金公司指出，本次为公司第二次拿下吉利项目定点，也是公司首个扁线电机项目。本次公司突破扁线电机订单将助力新能源电机业务再上一个台阶，采埃孚客户稳定放量，技术协同和制造能力提升带来国内/海外客户订单的持续兑现，其预期新能源电机订单有望进一步拓展，国内供应有望于2022年进一步起量。

记者注意到，吉利汽车加速布局新能源汽车，根据其官方数据，2022年2月，销量78478辆，其中新能源汽车销量14501辆，渗透率达到18.5%，创下历史新高。

中信证券认为，新能源汽车领域，未来预计随着吉利几何、领克等车型的持续放量以及欧洲、亚太等国际市场的持续开拓，公司将充分受益客户放量带来的红利。

合作优质新能源车企

近年来，卧龙电驱加速布局新能源领域，而这也并非公司第一次合作吉利。

2021年1月，卧龙电驱与鑫可传动签订定点函，公司将为鑫可传动提供新能源汽车电机。本定点函所对应的产品在其生命周期内销售预估金额为14亿元，预计项目实施周期为 2021年至2029年。

据了解，鑫可传动是国内领先的新能源汽车变速箱生产企业，与吉利、广汽、北汽新能源、一汽、江铃汽车等均有合作。有券商指出，该订单将配套吉利PMA平台。

除了吉利，卧龙电驱还获得了头部新势力车企的青睐。

2021年10月，卧龙电驱控股子公司卧龙采埃孚汽车电机有限公司于近期收到广州小鹏汽车科技有限公司的定点开发通知书，公司将为小鹏汽车提供新能源汽车电机及其零配件。本定点通知书所对应的产品覆盖小鹏汽车某平台项目，定点金额为1.44亿元，合同履行期限为2022年至2028年。

记者注意到，卧龙电驱布局新能源领域由来已久。

从2013年起，卧龙电驱便开始组建EV电机事业部，同时与其他三个事业集群资源共享，持续对EV事业部进行研发投入。

2018年，卧龙电驱又与采埃孚合资建立卧龙采埃孚公司，专注做新能源汽车电机驱动，据悉，采埃孚是全球顶级的汽车传动部件企业，有全球的整车资源和丰富的配套经验。

此后，通过合资公司，卧龙电驱海外成功配套戴姆勒奔驰EQC车型系列电机及零部件，国内进入上汽通用五菱、宇通客车等一线整车厂的供应商体系。

根据卧龙电驱2021年半年报，目前，在卧龙采埃孚公司国内、塞尔维亚和墨西哥的产能建设工作顺利推进，其中纯电动平台已经实现量产。

而卧龙电驱也借助合资公司的品牌和技术的溢出效应，赢得了多家国内外整车和零部件企业的定点，也与部分行业内知名企业建立了战略合作关系。

值得一提的是，2月24日卧龙电驱还在投资者互动平台表示，传统工业类客户对碳排放的更高要求已经催生了存量电机的替换需求，公司订单增速已经高于近几年的平均水平。发展新能源汽车也成为降低社会整体碳排放的重要方向之一，公司此方面的业务呈现高速增长的态势。

资产总额20年增长34倍

公开资料显示，卧龙电驱是全球电机驱动专业制造的龙头企业。公司创始于1984年，在三十年的发展历程中，公司通过外延并购持续扩大规模。

最早，卧龙电驱只做单一小型工业电机业务，此后相继收购了欧洲三大著名电机制造商之一的奥地利ATB集团、欧洲顶尖的机器人集成应用制造商意大利SIR公司、全球最大的振动电机企业意大利OLI公司，以及美国通用电气公司工业电机业务，扩展了海外市场。

随后，卧龙电驱又先后收购了美的清江电机、海尔的章丘电机、南阳防爆电机、鞍山荣信变频等，开拓了国内市场。

经过三十年的发展，卧龙电驱如今在全球12个国家和地区拥有39个制造基地和4个研发中心。公司拥有9大电机品牌，70个产品系列涵盖18个细分子行业。

根据HIS Markit市场数据，2020年，卧龙电驱在全球高压电机市场的占有率约为11%，位列全球第二;在全球低压电机市场的占有率约为6.5%，位列全球第四;2019年，公司空调电机占有率为6%，国内排名第五;洗衣机电机上，公司以9%的占有率，国内排名第二。

通过不断的外延扩张，卧龙电驱的资产总额也由2002年上市之初的6.37亿元，增长至2021年三季度末的223.5亿元，二十年增长约34倍。

而与并购随之而来的商誉方面，截至2021年三季度末，卧龙电驱商誉为14.41亿元，占总资产比例为6.45%，较为合理。

公司的经营业绩也较为稳定。2017年-2020年，公司实现的营收分别为100.9亿元、110.8亿元、124.2亿元、125.7亿元，净利润分别为6.65亿元、6.37亿元、9.63亿元、8.67亿元，扣非净利润分别为1.82亿元、5.87亿元、6.63亿元、6.72亿元。

2021年前三季度，公司实现营业收入104.78亿元，同比增13.39%，净利润、扣非净利润分别为6.69亿元、5.53亿元，同比增长7.55%、15.41%。

从收入构成来看，2021年上半年，卧龙电驱国内国外收入占比分别为59.84%、40.16%。

而公司的现金流也较为健康。2017年-2021年前三季度，卧龙电驱经营性活动现金流净流入分别为3.17亿元、9.75亿元、11.96亿元、12.24亿元、7.23亿元。

关键词： 经营业绩